Sau khi lần đầu vượt mốc 5.000 USD/ounce trong năm 2026, giá vàng thế giới đang bước vào giai đoạn tích lũy nhưng vẫn được nhiều tổ chức tài chính lớn đánh giá còn tiềm năng tăng trưởng. Một số kịch bản thậm chí dự báo kim loại quý có thể tiến tới vùng 6.000 USD/ounce nếu các yếu tố vĩ mô diễn biến thuận lợi.
Giá vàng thế giới sau giai đoạn tăng nóng đã tạm thời chững lại và dao động quanh ngưỡng 4.494 USD/ounce. Dù vậy, triển vọng của kim loại quý trong những tháng cuối năm 2026 vẫn được nhiều tổ chức tài chính quốc tế đánh giá tích cực, với hàng loạt dự báo cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn đáng kể.
Điểm đáng chú ý là các nhận định về xu hướng vàng cuối năm đang có sự phân hóa rõ rệt. Trong khi một số tổ chức giữ quan điểm thận trọng trước các rủi ro từ lãi suất và đồng USD, nhiều định chế tài chính lớn lại cho rằng vàng hoàn toàn có thể thiết lập mặt bằng giá mới trong thời gian tới.
Nhiều tổ chức lớn nâng dự báo giá vàng
Trong số những tổ chức lạc quan nhất về triển vọng kim loại quý, Goldman Sachs tiếp tục duy trì mục tiêu giá vàng ở mức 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026. Đáng chú ý, dự báo này vẫn được giữ nguyên ngay cả khi thị trường từng trải qua nhịp điều chỉnh mạnh hồi tháng 3.
Trong khi đó, J.P. Morgan thậm chí còn đưa ra các kịch bản tích cực hơn. Ngân hàng này đã nâng mục tiêu giá vàng trong vòng 90 ngày lên 5.000 USD/ounce. Ở kịch bản thuận lợi, giá vàng có thể tăng lên vùng 6.000 – 6.300 USD/ounce, mức được xem là rất cao so với mặt bằng hiện nay.
Morgan Stanley lựa chọn phương án trung dung hơn khi dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 4.800 USD/ounce trong quý IV/2026.
Ngược lại, Macquarie tỏ ra thận trọng khi cho rằng giá vàng trung bình năm 2026 sẽ ở mức khoảng 4.323 USD/ounce. Theo tổ chức này, nguy cơ lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại vẫn có thể tạo áp lực đáng kể lên thị trường kim loại quý.
Một cuộc khảo sát do Financial Times thực hiện với 11 chuyên gia phân tích cho thấy mức dự báo đồng thuận đối với giá vàng cuối năm là khoảng 4.610 USD/ounce.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tham gia khảo sát cho rằng rủi ro tăng giá hiện đang lớn hơn rủi ro giảm giá, nhất là khi nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao.
Ngân hàng trung ương tiếp tục là lực đỡ quan trọng
Theo các chuyên gia, một trong những động lực lớn nhất hỗ trợ giá vàng hiện nay là xu hướng gia tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương trên thế giới.
Đặc biệt, nhiều nền kinh tế mới nổi đang tăng cường nắm giữ vàng nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng USD trong dự trữ ngoại hối. Đây được xem là nguồn cầu có tính ổn định và lâu dài, tạo nền tảng hỗ trợ cho giá vàng trong trung và dài hạn.
Khác với nhu cầu đầu tư ngắn hạn, hoạt động mua vàng ở cấp độ quốc gia thường diễn ra bền bỉ và ít bị tác động bởi các biến động ngắn hạn của thị trường. Chính điều này khiến nhiều chuyên gia tin rằng vàng vẫn có vùng hỗ trợ vững chắc trong thời gian tới.
Chính sách của Fed tiếp tục giữ vai trò quyết định
Một biến số quan trọng khác đối với thị trường vàng là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ giảm xuống. Đồng thời, đồng USD có khả năng suy yếu, qua đó tạo điều kiện để giá vàng tăng cao hơn.
Hội đồng Vàng Thế giới nhận định rằng nếu lãi suất giảm mạnh hơn kỳ vọng hiện nay, giá vàng có thể tăng thêm từ 5% đến 15% so với vùng giá hiện tại.
Trong trường hợp kinh tế Mỹ suy giảm mạnh hơn dự kiến, mức tăng thậm chí có thể dao động từ 15% đến 30%.
Những đánh giá này cho thấy triển vọng của vàng vẫn phụ thuộc rất lớn vào các quyết định chính sách tiền tệ của Mỹ trong thời gian tới.
Kịch bản vàng lên 6.000 USD/ounce được nhắc tới nhiều hơn
Bên cạnh yếu tố lãi suất, xu hướng phi USD hóa cũng đang được giới đầu tư theo dõi sát sao.
Theo các chiến lược gia của J.P. Morgan, chỉ cần khoảng 0,5% lượng tài sản Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ được chuyển sang vàng, dòng vốn này có thể đủ sức đẩy giá kim loại quý lên vùng 6.000 USD/ounce.
Đây từng được xem là kịch bản khó xảy ra, nhưng trong bối cảnh nhiều quốc gia tìm cách đa dạng hóa tài sản dự trữ và giảm phụ thuộc vào USD, khả năng này đang được đề cập ngày càng nhiều trong các báo cáo phân tích.
Ngoài ra, các yếu tố như bất ổn địa chính trị, căng thẳng thương mại toàn cầu và nhu cầu phòng ngừa lạm phát vẫn tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ đối với vàng.
Một tín hiệu đáng chú ý khác là dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng đang có xu hướng gia tăng trong năm 2026. Điều này phản ánh sự trở lại của nhà đầu tư phương Tây sau giai đoạn duy trì tỷ trọng vàng ở mức thấp.
Những rủi ro có thể cản đà tăng của vàng
Dù triển vọng chung được đánh giá tích cực, thị trường vàng vẫn đối mặt với không ít rủi ro.
Nếu lạm phát tại Mỹ tăng trở lại và buộc Fed phải duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến hoặc thậm chí đảo chiều chính sách, lợi suất thực có thể tăng lên cùng với sự mạnh lên của đồng USD. Đây là những yếu tố thường gây bất lợi cho giá vàng.
UBS đánh giá lập trường cứng rắn hơn từ Fed là một trong những nguy cơ giảm giá lớn nhất đối với kim loại quý trong giai đoạn hiện nay.
Ngoài ra, nếu các điểm nóng địa chính trị trên thế giới hạ nhiệt, nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn cũng có thể suy giảm. Khi đó, dòng tiền đầu tư vào vàng có khả năng bị thu hẹp.
Mặt bằng giá vàng đang ở mức rất cao cũng phần nào ảnh hưởng tới nhu cầu vàng vật chất tại nhiều thị trường châu Á – khu vực vốn rất nhạy cảm với biến động giá.
Giá vàng đang đứng trước ngã rẽ quan trọng
Theo đánh giá của phần lớn chuyên gia, nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư châu Á vẫn là yếu tố tạo nền hỗ trợ cho thị trường.
Khả năng giá vàng giảm sâu và duy trì dưới mốc 4.000 USD/ounce hiện được xem là khá thấp, trừ khi xuất hiện một cú sốc giảm phát lớn trên phạm vi toàn cầu – kịch bản chưa được nhiều tổ chức tài chính đặt cược.
Ở thời điểm hiện tại, vàng được cho là đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Nếu Fed đẩy mạnh cắt giảm lãi suất hoặc niềm tin vào các tài sản định giá bằng USD tiếp tục suy yếu, kim loại quý có thể bước vào một chu kỳ tăng mới.
Ngược lại, đồng USD mạnh và môi trường lãi suất cao vẫn sẽ là những lực cản lớn đối với đà tăng của giá vàng trong thời gian tới.