Đà giảm của giá vàng giữa căng thẳng Iran chủ yếu do chốt lời, áp lực thanh khoản và làn sóng nhà đầu tư cá nhân, không phải vì mất vai trò trú ẩn an toàn.
Báo Lao Động đưa tin với tiêu đề: “Giá vàng giảm, chuyên gia chỉ ra nguyên nhân”, nội dung được đăng tải như sau:
Giá các kim loại quý như vàng, bạc và bạch kim thời gian gần đây ghi nhận xu hướng suy giảm trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang.
Tuy nhiên, theo ông Robin Brooks – chuyên gia cao cấp tại Viện Brookings, nguyên nhân chính không phải do vàng đánh mất vai trò “trú ẩn an toàn” mà xuất phát từ sự gia tăng mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường.
Trong phân tích mới công bố, ông Brooks cho rằng đà tăng mạnh của kim loại quý trong giai đoạn cuối năm 2025 và đầu năm nay đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia.
Sự thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư khiến cách vận động của thị trường cũng thay đổi theo, khi vàng có xu hướng phản ứng giống các tài sản rủi ro hơn. Điều này được thể hiện qua việc giá vàng giảm khi xung đột leo thang nhưng lại phục hồi khi xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt.
Bên cạnh đó, thị trường cũng lan truyền một số cách lý giải khác cho đà giảm của kim loại quý. Một số ý kiến cho rằng nhà đầu tư tranh thủ chốt lời sau khi đã đạt mức lợi nhuận lớn trước đó.
Một số khác nhận định biến động mạnh của thị trường khiến các quỹ đầu tư buộc phải bán những tài sản đang có lãi, trong đó có vàng, nhằm đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Tuy nhiên, theo ông Brooks, những yếu tố này chỉ mang tính ngắn hạn và không làm thay đổi bản chất của vàng.
Dữ liệu thị trường cho thấy, kể từ khi xung đột Iran bùng phát, giá vàng đã giảm khoảng 15%, bạc giảm tới 25% và bạch kim giảm khoảng 20%. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 chỉ giảm khoảng 5% trong cùng giai đoạn.
Mức giảm này cho thấy kim loại quý đang có diễn biến kém tích cực hơn so với thị trường chứng khoán, điều không thường thấy trong các giai đoạn bất ổn.
Ông Brooks cho rằng mức giảm của chứng khoán chưa đủ lớn để kích hoạt dòng tiền tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng. Đồng thời, diễn biến hiện tại có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn sau xung đột Nga – Ukraina năm 2022, khi giá vàng không tăng mạnh như kỳ vọng. Điều này củng cố quan điểm rằng thị trường đang trong quá trình điều chỉnh sau một chu kỳ tăng nóng, thay vì phản ánh sự thay đổi trong vai trò của kim loại quý.
Dù vậy, về dài hạn, ông Brooks vẫn giữ quan điểm tích cực đối với vàng. Ông cho rằng chính sách tài khóa nới lỏng tại Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn vẫn đang tạo ra áp lực lên giá trị tiền tệ, qua đó duy trì nhu cầu đối với các tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay lúc 17h00 ngày 26.3 dao động quanh mức 4.426,2 USD/ounce.
Diễn biến này cho thấy thị trường đang trong trạng thái giằng co, khi nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sát các tín hiệu từ tình hình địa chính trị và chính sách kinh tế toàn cầu.
Báo An Ninh Tiền Tệ đưa tin với tiêu đề: “Giá vàng SJC, giá vàng nhẫn trơn sáng nay ngày 27/3”, nội dung được đăng tải như sau:
Đầu giờ sáng ngày 27/3, giá vàng SJC và giá vàng nhẫn trơn tại các thương hiệu lớn như SJC, DOJI, PNJ đều được niêm yết 168,5 – 171,5 triệu đồng/lượng.
Tại Bảo Tín Minh Châu và Bảo Tín Mạnh Hải, giá vàng SJC cũng ở mức 168,5 – 171,5 triệu đồng/lượng, trong khi vàng nhẫn trơn là 168,0 – 171,0 triệu đồng/lượng.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng tối 26/3 giảm mạnh xuống 4.350 USD/ounce rồi lại quay đầu hồi phục nhẹ. Hiện giá vàng giao ngay ở mức 4.402 USD/ounce, tương đương với khoảng 141 triệu đồng/lượng, chưa bao gồm thuế, phí khi quy đổi theo tỷ giá USD ngân hàng.
Trong báo cáo chiến lược đầu tư toàn cầu mới nhất, các nhà phân tích hàng hóa tại Wells Fargo cho biết đợt điều chỉnh trái ngược kỳ vọng của vàng diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư phải đối mặt với môi trường vĩ mô phức tạp, nơi lãi suất cao hơn, đồng USD mạnh lên và lợi suất thực gia tăng đang lấn át rủi ro địa chính trị.
“Các đợt tăng mạnh của đồng USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị thu hẹp đều là những yếu tố bất lợi đáng kể đối với vàng,” Wells Fargo cho biết.
Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh giá vàng ghi nhận chuỗi giảm mạnh nhất kể từ năm 1983. Giá vàng đã giảm gần 22% so với mức đỉnh kỷ lục 5.600 USD/ounce đạt được vào cuối tháng 1. Giá vàng giao ngay gần nhất giao dịch ở mức 4.391,50 USD/ounce, giảm khoảng 2,7% trong ngày.
Sau một nhịp tăng ngắn khi chiến sự bắt đầu, nhu cầu trú ẩn vào vàng nhanh chóng suy yếu khi nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất và dòng tiền trú ẩn chuyển sang hỗ trợ đồng USD.
Wells Fargo nhấn mạnh rằng lợi suất thực tăng là yếu tố đặc biệt tiêu cực đối với vàng, do làm gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không sinh lãi.
Động lực này còn bị khuếch đại bởi những lo ngại lạm phát dai dẳng liên quan đến giá năng lượng tăng cao. Xung đột đã có lúc đẩy giá dầu vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại rằng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn.
Dù vàng suy yếu gần đây, Wells Fargo cho biết vẫn duy trì quan điểm tích cực rõ rệt đối với kim loại quý này trong dài hạn.
Ngân hàng dự báo giá vàng có thể đạt từ 6.100 đến 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhờ nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương và khả năng lợi suất cũng như đồng USD sẽ hạ nhiệt trong tương lai.
Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh rằng hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, tạo thành một trụ cột cầu mang tính cấu trúc.
Trong thời gian tới, Wells Fargo kỳ vọng xung đột với Iran sẽ có tác động hạn chế đến nền kinh tế, với áp lực lạm phát dần hạ nhiệt và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm vào cuối năm, qua đó loại bỏ các yếu tố bất lợi chính đối với vàng.
Ngân hàng cho rằng Mỹ hiện ở vị thế tốt hơn để hấp thụ cú sốc năng lượng so với các cuộc khủng hoảng trước đây, nhờ các thay đổi mang tính cấu trúc như nền kinh tế thiên về dịch vụ hơn, vị thế là nước xuất khẩu năng lượng ròng và tỷ trọng chi tiêu hộ gia đình dành cho năng lượng thấp hơn.
Ngoài ra, ngân hàng cũng kỳ vọng xung đột sẽ không kéo dài, qua đó giảm rủi ro lạm phát tăng cao kéo dài.
Các điều kiện kinh tế vĩ mô tổng thể vẫn thuận lợi, khi Wells Fargo duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực cho năm 2026 và cho rằng kịch bản đình lạm không phải là kịch bản cơ sở.
Trong bối cảnh này, thay vì cho thấy vàng mất đi vai trò trú ẩn an toàn, Wells Fargo đánh giá sự suy yếu gần đây của vàng là một cơ hội mang tính chiến thuật.
Ngân hàng khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng nhịp điều chỉnh để từng bước gia tăng vị thế, đồng thời cho rằng dòng vốn có thể dịch chuyển từ thị trường năng lượng sang kim loại quý khi xung đột dần ổn định.